房地产拐点迟迟未到!供多需少格局未改,7月还能期待铝嘛?
发布时间:2023-07-06 21:41:47 文章来源:上甲数据
摘要:由于地产的投资、开工表现很弱,竣工的持续性并不强,地产消费很

摘要:由于地产的投资、开工表现很弱,竣工的持续性并不强,地产消费很可能迎来拐点。


(相关资料图)

一、热点消息解读

昨日美联储公布会议纪要显示,官员们在 6 月会议上达成的暂停加息决定是脆弱的,尽管几乎所有官员都认为将利率维持不变是“合适或可接受的”。

但几乎所有官员预计 2023 年将有更多加息,但年内仍有 2 次加息利空前期已经体现在盘面上,昨日市场反映并不强烈。

欧元区 6 月综合 PMI 和服务业 PMI 均创新低;中国 6 月份的财新服务业和综合 PMI 也均低于预期。

总体来看,海外加息的概率大幅提升,经济下行压力仍在,市场谨慎过度乐观。

二、铝品种解读

2.1 供给:供应转松

2023 年上半年,铝土矿进口量一直处于往年同期最高位,近几个月一直处于环比增长的状态,表明冶炼厂的需求较为旺盛。

从 5 月份的主要省份铝厂开工来看,云南地区仍维持开工率在 58.05%。但山东、新疆和内蒙古地区的开工率分别为 100%、99.4%和 95.8%,近乎满产状态。

近期云南省电力负荷管理中心及云南电力调度控制中心表示,随着省内进入雨季,以及两江上游来水逐渐增加。

据百川预计,或有 140 万吨产能可复产,电解铝供应增加。

库存和社会库存持续处于低位去库状态,然而铝锭的库存表现难以真实的反映铝市场的消费。另一方面,铝锭持续低库存,对交割形成一定的压力,市场存在一定的担忧,交割压力也对铝价起到一定支撑。

铝棒库存经历了一轮去库后,当前暂时转为累库,但仍需继续观望地产竣工的推进情况。

2.2 需求:观望地产竣工拐点

我们认为后续铝市场的消费有可能进一步转弱,主要原因有三个:

一是地产竣工表现或将转弱。销售面积向新开面积和施工面积的转化效率依旧偏低,竣工面积的回暖主要依靠原有的施工面积转化,与销售端的回暖联系并不紧密,预计走出季节性旺季之后转化效率将有所下滑。

二是汽车、家电等消费的旺季已过,虽然 5 月份汽车、家电的同比增速尚可,但是主因在于 2022 年受疫情影响较大,导致表需强于实需。

三是铝材出口同比大幅回落,据海关总署数据显示,1-5 月份未锻造的铝及铝材出口量同比回落 20.2%,出口相较上年明显下滑,而欧洲经济并未出现任何转好的迹象,出口消费难以迎来回暖。

基于此,我们认为随着地产竣工周期的结束,铝市场终端消费总体呈现出淡季更淡的状态。

展望未来,由于地产的投资、开工表现很弱,竣工的持续性并不强,地产消费很可能迎来拐点,铝消费存在进一步转弱的可能,但七月份是否能迎来这个拐点,较难确定。

三、投资建议

铝锭持续低库存,竣工拐点尚未到来,电解铝恐难流畅下跌,预计呈现抵抗式下跌的状态。

云南复产落地,氧化铝需求转增,氧化铝价格存在一定支撑,预计成本线上偏强运行。

预计7月份沪铝抵抗式下跌;氧化铝成本线附近偏强运行。沪铝空单少量持有;关注多氧化铝、空电解铝策略。

【信达期货研究所】

期市有风险,入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料,观点仅供参考。

标签:

资讯播报

乐活HOT

娱乐LOVE

精彩推送